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美企债务堪忧!负债为获利2.24倍、高于前次衰退前水位

2020-07-30 13:54:12 来源:T生活区 浏览:207次
市场原本不是那幺担忧,因为企业债务对净利的佔比,并未如过去几次衰退前那幺高。然而,美国商务部7月底决定修正债务收入比(debt-to-income)所使用的净利数据。在计入国税局(IRS)最新修正的企业报税资料后,非金融业者Q1的营业净利(net operating surplus,相当于息前税前折旧摊提前的盈余(EBITDA)),较先前公布的数字低了大约10%。

企业的债务收入比也因此远高于修正前的数据。据摩根大通经济学家Jesse Edgerton计算,非金融业者Q2债务已达EBITDA的2.24倍,略高于前次经济衰退前的水位。由于利率低迷的关係,业者的利息覆盖率(interest coverage ratio,衡量公司税前净利能否支付当期利息的指标)仍跟过去25年的平均水位相符。

然而,假如市场需求有降温迹象,背负高额债务的企业势必会快速缩减资本支出、减少聘员,进而让经济面临风险。Fed官员对企业槓桿示警联邦公开市场委员会(FOMC)一如市场预期降息一码,9月18日决定联邦基金利率调降一码至1.75~2.00%,为今(2019)年以来第二度降息。

对于本次降息行动Fed内部意见分歧,有三名官员投下反对票,分别是圣路易斯联邦储备银行总裁James Bullard (他希望将利率降至1.50-1.75%)、堪萨斯联邦储备银行总裁Esther George (他希望按兵不动)、波斯顿联邦储备银行总裁Eric Rosengren (他也希望按兵不动)。

Rosengren上週五(9月20日)对企业的槓桿程度提出警告。MarketWatch等外电报导,Rosengren 20日表示,降息「可能会导致高风险资产价格进一步膨胀、鼓励人们使用过多槓桿。」他认为,当前的利率已经相当宽鬆,虽然「贸易及地缘政治风险的确存在,以降息来因应不确定因素的作法并非全无代价。

就业市场已经相当紧俏,在这样的环境下,经济不需要更进一步的货币刺激政策,这可能推升高风险资产,并鼓励家庭和企业使用太多槓桿。」Rosengren直指,在资产价格已开始膨胀之际压低利率,或许不会导致经济衰退,但这样的环境却可能让衰退变得更严重。

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